可是为什么เ房价不稳定而且更加的疯长呢？难道是开发商与政府在博弈吗？告诉你在中ณ国没有人能和党叫板，几个ฐ肚子大点的开发商是没有这个ฐ实力的。实际上是幕后的另只黑手在和中国政府博弈，这支黑手就是外资，以美国为ฦ代表的帝国主ว义攫取中国人民血汗的黑手。
所以最可靠的办法就是稳定房价，然后在社ุ会产品增加时，减少货币的投放量，加上其他政策如加息增加商业银行准备金率缩小信贷规模等辅助手段，来使中ณ国经济软着陆，这是最好的办法，我们看到的切政令也是这个ฐ逻辑。不信的话，可以查阅下近年来政府发布的系列ต调控房地产业的措施。
如果走到เ这步，强盗们就要开始抢劫了。
4最后步就是要中ณ国金融开放。证券银行全部ຖ开放。说什么“股指期货”可以减缓市场波动，纯粹是放屁。西方什么鸟，中ณ国都愿意学。相信推出股指期货的决定是被西方在瑞士银行存好钱了。
为ฦ什么เ会有这次次级债危机呢？言以蔽之，罗斯ั柴尔德家族在夺回自己丧失的领地。最近几十年来，华尔街不太听话了，倚仗着自己创造的衍生品和结构产品，以为可以凭借“金融工程学”摆脱罗斯ั柴尔德密室政治的控制ๆ。作为传统的犹太人银行家，罗斯ั柴尔德家族是重视关系重视阴谋重视组织，对于那些天花乱ກ坠的衍生品金融数学等等不太看重，更不会去潜心研究。结果，在这个ฐ交易第的时代，华尔街巨เ头们逐渐认为ฦ罗斯柴尔德不行了，自己้可以凭借强大的交易实力，打破罗斯ั柴尔德银行家的垄断ษ。
笔者的货币战争书，如果不是在中国出版，而是以英文或任何种西方语言文字出版的话，恐怕早ຉ已被罗斯ั柴尔德家族探知，并采取切或软或硬的手段，进行拦截。我知道，大约在198๖0่年代，有若干美国作家曾经撰写过罗斯柴尔德家族史，但是这些著作都神秘地消เ失了，只有在极少数图书馆有收藏。而撰写这些家族史的作家，很多都死于非命。
红周刊â：苏格兰皇家银行创น造了英国银行业历史上最大的亏损，怎么看当今银行的国有化？
理论上说，鲁比尼美国纽约大学教授，20่06๔年准确预ไ测了美国次贷危机并声名鹊起，此后他又在2๐00่8年上半年预言了投资银行的倾覆－－编者注有个ฐ估算，整个ฐ美国商业银行系统全部ຖ潜在亏空，已๐经达到万亿美元，这个数字意味着整个美国银行系统都已๐经破产了，英国的情况也差不多，所以我们面临ภ个全面的商业银行体系破产的局面，在这样的局面下，还奢谈奥巴๒马能ม够变革，这不是天方夜谭吗？
半年以前，我们看到เ的危机主ว要是集中ณ在美国按揭抵押贷款市场。这块市场规模大概ฐ是13万亿美元。
引发原因：垃圾债券
当79๗00万生于1้94๒5年到เ1้96๔3年婴儿潮世代bຘb从今年开始陆续退休，美国的财政赤字将日趋严å重。这些人不仅占美国就业人口的55๓％，更是日益长寿的代人。这些人的医疗保健和退休金的巨额开支将会对政府造成前所未有的压力。政府只有大量增加赤字和大幅度增税两ä种选择，增税等于政治自杀，增加赤字几乎ๆ是两党的不二选择。
总体上说，三大趋势主ว导着美元的未来：
维克多不仅对详细研究细节了如指掌，而且对英美两国原子弹整体项ำ目的进展和涵盖的环节有着全面系统的掌握。这使他处在整个ฐ原子弹研究领域中ณ非常有利的位置上，并分析整合其他信息形成份详述原子弹整体进展的综合报告。维克多此时手中掌握的“情报资产”，已经足以对整个战争的进程发生至关重要的影响。
此刻，维克多处在个特殊而有利ำ的位置上，他获得授权可以查阅所有的秘密论文和实验数据。在剑桥大学学习时，他就对核物理学很有研究。在仔细阅读所有秘密论文的时候，他不断ษ请教些重量级的科学家，以确保完全明白其中所有的细节问题。维克多很快就变成了原子弹研究领域中ณ位顶ะ级权威的专家。当他把所有细节问题都搞明白之ใ后，他甚至已๐经开始对原子弹研制中ณ的各种实验问题，直接提出修改意见。
中国社科院世界经济与政治所所长余永定也认为，随着越来越多的次贷进入利率重设阶段，住房抵押贷款的违约率还会进步上升，各种金融资产的价格还会进步下跌。只要这些金融资产价格继续下降，美国的流动性短缺和信贷收缩就难以避免。
宋鸿兵预测，这次危机大致将经历四个发展阶段：第阶段是房贷危机20่07年2๐月到เ2008๖年5月，主要标志是“两房”难以为继；第二阶段是信用违约危机2008๖年6月到2๐0่0่9年上半年，规模为6๔2万亿美元；第三阶段是利率市场危机，利率掉期市场规模接近6๔0่0万亿美元；第四阶段是美元地位危机。
这个黄金定价制度直运作到2๐0่04๒年。
罗斯切尔德家族从18๖15年拿破仑战争中举ะ夺取黄金定价权至今已๐有近200่年的历史。现代的黄金定价体制ๆ建立于1้9๗19年9๗月1้2日，当五名各大财团的代表聚集在罗斯ั切尔德银行时，金价被定在4๒磅1้8๖先令9便士的价位上，约合75๓美元。尽管1้96๔8年改为ฦ美元报价，但其运作模式基本未变。参加第次金价制定的代表除了罗斯切尔德家族的人，还有&,ไ&ุb,&,ไr。罗斯ั切尔德家族随后成为固定的主席和召集人。从这天开始，五位代表每天在罗斯切尔德银行会面两ä次讨论实物黄金的交割价。由主席建议个开盘价，这个ฐ价格立即通过电å话传到เ交易室，主ว席然后询问谁想买卖多少40่0盎司的标准金条，数量是多少，根据双方出价和最终达成交易的价格，主席这时宣布金价被”敲定“了。
时代周刊曾采访过名曾直接导致泰铢狂贬的金融黑客，他的描述残酷而又真实，“我们就像狼群站在高高的山脊ิ之上，俯视着群麋鹿。泰国的经济看起来与其说是头亚洲的小老虎，不如说更像只受伤的猎物。我们选择病弱的进行猎杀，是为ฦ了保持鹿群整体上更健康。”
国际银行家的目标首先锁定在泰国身上。
我个人的感觉是，我们离真相到เ来的时刻越来越近了。
我们还不知道约福勒财政部ຖ长和比尔的个ฐ人观点。我们会在今晚或明早与他们交换意见。
外交协会对美国政治具有着绝对的影响力。第二次世界ศ大战以来，除了3๑人例外,几乎ๆ所有总统候选人都是该协会会员。几十年来，两ä党轮番๘执政，而政府的政策之所以能够保持致，是因为外交协会的成员把持了政府中ณ几乎ๆ所有重要职位。从19๗21年以来，绝大多数的财政部ຖ长都由该协会包办了，艾森豪威แ尔以降的国家安全顾问基本就是由á该协会内定，除此之外，外交协会还产生了1้4๒个国务卿19๗49年以来包办了所有国务卿人选，11个国防部长，和9个中ณ央情报局局长。
1้97๕1年，路易斯ั安娜的众议员约翰罗瑞克rr这样评价道：“外交协会致力于建立个世界ศ政府，得到了最大的几家免税基金会从财政上支持，它挥舞着权力和影响力的大棒，在金融商业劳工军事教育和大众传媒界拥有巨大的影响力。每个关心致力于保护和捍卫美国宪法和自由á商业精神的好政府的公民都因该了解它外交协会。我们国家捍卫知情权的新า闻媒体向在揭露丑闻方面非常有进攻性，但是在涉及外交协会及其成员活动方面始终保持着令人疑惑的沉默。外交协会是个精英组织。它不仅在政府的最高决策层面上拥有着权力和影响力来保持自上而下的压力，它还通过资助个ฐ人和机构从下面往上施ๅ加压力，来支持把主ว权的宪法共和国变成个独裁é的世界政府的仆从。”
在金钱的政治书中ณ，作者约翰逊写道：“作为亲密朋友的斯特朗和诺曼经常在法国南部ຖ起度假。1้9๗25年到เ1้928๖年，斯特朗在纽约的货币宽松政策是他和诺曼之间的个私下协定，目的是使纽约的利率低于伦敦。为了这个国际合作，斯ั特朗有意压低纽约的利率直到无法挽回的后果发生。纽约的货币宽松政策鼓励了美国2๐0่年代的繁荣，引发了投机狂潮。”
诺曼的爷爷和外祖父都曾担任过英格兰银行的董事长，这样显赫的身世在英国历史上可谓绝无仅有。
两强相斗必有伤，最后国际银行家们不得不出面调停，达成的最终结果是成立家新的控股公司，北方证券่公司rrr，两强共同控制美国北方的铁路运输。在公司成立当天，麦金利总统被刺杀，副总统老罗斯ั福继任。在老罗斯福的强力反对下，北方证券่公司被美国1้890年通过的谢尔曼反垄断ษ法强制ๆ解体。受挫之后，杰姆斯希尔的发展方แ向掉头向南，收购了从科罗拉多直抵得克萨斯ั的铁路。到19๗1้6年去世时，杰姆斯ั希尔积累了530่0万美元的财产。
到189๗3年，杰姆斯ั希尔拥有横贯美国大陆的铁ກ路梦想终于实现了。在争夺中西部铁路控制权时,rr，杰姆斯ั希尔遭遇到了强大的对手，由洛克菲勒财团支持的太平洋联合铁ກ路rr向他发动了突然袭击。太平洋联合铁路的总裁哈里曼开始秘密收购杰姆斯ั希尔控制的北方แ太平洋铁ກ路公司rr的股票，当杰姆斯希尔惊觉即将失去控制权时，哈里曼还差4๒0000股就大功告成了。杰姆斯ั希尔立即向正在欧洲度假的后台老板摩根紧ู急求救，摩根马上指令手下反击洛克菲勒的挑战。时间华尔街烽烟四起，对北方แ太平洋铁路公司股票的争夺达到เ了白热化的程度，每股价格度达到1้0่00美元的天价。
到เ184๒8年，所罗门已成为奥地利金融和经济的主宰者。
18๖22年，梅特涅金斯ั所罗门杰姆斯ั和卡尔三兄弟参加了重要的维罗讷会议rr。在会后，罗斯ั切尔德银行得到了利ำ益丰ถ厚的资助第条中欧铁路的项ำ目。奥地利ำ人越来越感受到เ罗斯切尔德的影响力，人们开始说“奥地利有个ฐ费迪南r皇帝和个ฐ所罗门国王”。&&ุ;6๔0;1้8๖43๑年，所罗门收购了联合矿业公司和奥地利ำ匈牙利冶炼公司，这两ä家公司都名列ต当时世界ศ10家最大的重工业公司。
问题是市场上是否有足够的资金来购买美国国债。目前全世界外汇储备共有万亿美元，其中大部ຖ分已经是各种票据，可动用的现金为ฦ2万亿到เ3๑万亿美元，如果采取发行国债的方式，将会造成美国国债供应量过剩，没有人买得起这些国债，相应的国债价格将下跌，也造成危机进入第三波金融风暴。
在第三波风暴中ณ，些国家或地方政府将会破产或倒台。
实际上，美国加州政府可能ม将是美国第个出现大规模地方政府违约的地区。些东欧国家也已经处于非常艰难的地步，最近它们引入了战略投资者，迹象有所改善，但国家银行的控股权旁้落，交给了投资人，控股方แ占到了东欧国家7๕5๓以上的股份。
此前，些外资银行控股了东欧国家的银行，又向东欧国家进行大量借贷，而旦去杠杆化的过程发生，外资银行将会抽取资金回避风险，必然造成本国货币的急剧贬值，形成货币危机，随之ใ也产生第三波金融危机的演变。
在这个ฐ过程中，美国的地方州ะ政府可能倒闭，东欧国家可能会发生较大的社ุ会动荡。10่年之前，印尼政府倒台和社会的动荡就与亚洲金融2，，危机密切相关。
宋鸿兵表示，在第三波的冲击中，美国将产生大量美国国债，这将导致长期收益率狂涨，融资成本同步上涨，形成利ำ率火山，严重打击美国现在的实体经济，债务成本进步上升，最后导致越来越多的资产脱离美元计价，美元将会贬值。
在利率火山阶段之ใ后，将进入金融风暴的第四阶段—美元冰河期，不过这个ฐ阶段宋鸿兵现在还没有时间表。
宋鸿兵认为，最后的结论是无论美国如何做，全世界包括美国在内，必然面临着长期衰退，没有其他更好的办法。唯的悬念是衰退将会在通缩还是通胀下进行。如果是在通胀下，衰退会类似上世纪7๕0่年代美国长达10年的滞胀—经济衰退，但是通货膨胀在两位数以上。
货币战争2๐：金权天下第七章为什么要买黄金？警惕美国的“人造牛市”
第七章为什么要买黄金？警惕美国的“人造牛市”
最近几天美国股市连续大涨，华尔街的上空似乎出现了久违的牛市祥云，交易员欢声雷动，投资人额手相庆，市场在窃窃私语危机已见底，华盛顿在高唱经济即将反弹。花旗银行美国银行纷纷报出二月的盈利，巴菲特在抄底，伯南克在打气。
事情果真如此吗？恐怕只有头脑แ“简单”的人才会相信这样的“2๐0่”政治行情。没有美国政府两次数百亿美元的注资，何来花旗和美国银行的盈利ำ？这样的“盈利”如何让人心里踏实？更何况这些“盈利”中ณ均未将未来潜在损失估计到位，它们假设经济将会迅速繁荣。这样的“盈利”同样不包括美国政府以拯救为名，而实际上将高达千亿美元的巨เ额纳税人的资金变相打入各大银行的账户所显现出来银行体系“人造健康色”所产生的“收入”。
美联储刚刚ธ公布将直接动用300่0่亿美元购买美国长期国债，这是近50่年以来的头回。实情是，各国中ณ央银行纷纷抛售美国长期国债，离岸对冲基金在狂抛两房债券，美联储已成为美国长期债券的最后买主ว。对于马上面临靠至少两ä万亿美元国债增发才能挽救银行系统的奥巴๒马来说，这个ฐ时机真是糟透了。
许多人没有意识到เ美国的长期债券是美国金融体系的生命线，长债被抛弃导致美联储直接介入的后果将是灾难性的通货膨胀和长期萧条。
这就是为什么美国要在20่会议之ใ前要搞出个“人造牛市”来为奥巴๒马拉抬气势，在片牛市大吉的迷幻气氛中，希拉里才可能给头晕眼花的各国代表的口袋里塞进些美国长期国债。即将召开的20่大会，不过是美国搞的场美国债券่的超级路演而已。
伯南克的话可信度有多少呢？20่0่7年初ม当次贷问题刚ธ露头时，此公信誓旦旦地保证这仅仅是个小问题。2007๕年8月次贷危机正式爆发，此公认定这是场“孤立的”“短暂的”“小规模的”危机，结果危机演变成为ฦ席卷全球的金融海ร啸。结果此公仍不认错，断定金融危机不可能ม影响美国的实体经济，结果我们看到的是二战以来最严å重的房屋没收率失业率各种违约率企业破产规模。今天此公又说“美国经济年底走出衰退”，听众还是自己掂量吧。
最近几日，国内和国际的部ຖ分经济学家又在联手配合这“人造牛市”，大唱“赞歌”，面对这盛景，真不知道是谁的悲哀？
联想起最近看到เ国内某权威แ杂志篇为何经济学家遭质疑ທ的短文，文章针ฤ对目前部分经济学家身上存在的问题进行了入木三分的精彩剖析，我们和广大读者样深有同感。在当前的危机之ใ中ณ，我们的每位经济学家都应该在发表各种言论之ใ前摸摸自己的良心，因为ฦ我们的身上不仅寄托着广大投资人的血汗，更肩负着历史赋予我们的民族责任。
这种责任不仅是三五年危机中的责任，更应是我们毕生做人的准则。
货币战争2๐：金权天下第七章为什么要买黄金？警惕泡沫破灭随时准备离场
日前，金融畅ม销书货币战争的作者宋鸿兵应邀从美国回来，出席北京证券业协会主ว办的“金融名家知钱讲坛”，对中国股市楼ä市的现状进行分析，并对中国投资人提出忠告：“540่0点蕴含极大风险，建议至少撤出半落袋为安。”
宋鸿兵说：“股市今天涨到เ5400่，风险越来越大，经济失衡，股票房地产市场，不断ษ积累各种各样的问题。很多人认为，有点泡沫不会有太大的问题，在正常的情况下是这样。在正常情况下，可能出现定的回调，比如说2030่，把价格压下来。这样会使股票价格逐渐回到合理的价位。但是如果有人利用你的失衡，从外部对中ณ国金融系统进行打击，就可能会有5๓0的调整，那ว就是崩溃。”
实际上中ณ国现在发生的切，与当年的日本几乎ๆ完全样，连发生的顺序都样。1้99๗7年的时候，香港受到金融打击之前，十年连续创历史新高，从19๗87到เ1้997年，1้0年之内涨了14倍，实际上这都是出现严å重问题的征兆。目前，商业银行还有许多上市公司，实际上非常依赖股价，依赖股票市场和房地产市场的价格，这个ฐ跟当时日本公司样，很多公司利ำ润增长3๑0่4๒0，日本当年也完全样，很多利ำ润源于金融投资，股市投资，这种增长实际上是不可靠的，随时有可能逆转。旦ຆ出现逆转，就会像日本样。”
“当房地产贷款出现毁约，房地产就危险了。”
关于房地产，宋鸿兵认为ฦ，中ณ国也跟日本当年的情况比较类似。大量的按揭贷款，绑架了银行。债券่市场没有发展起来，商业银行背着贷款的风险，这样导致企业也好银行业好对股市房地产价格相当敏感，这实际上是种脆ะ弱的平衡。
当按揭房地产越来越热，贷款越来越大，钱越来越多，物价越来越涨时，就会出现矛盾，首先中央银行必须ี要用利息来对冲，利息就会越来越高，但是在另外方面，老百姓按揭贷款的压力会越来越大，因为房价越来越贵。贷款人旦出现毁约现象，银行就会出现坏账。最近，人民银行不断往上调利息，另外方面，老百姓按揭利ำ息这五个月都在上涨，这两者之ใ间的交汇处就是违约率上升。当房地产贷款出现大面积毁约的时候，房价就到头了，那ว时就是国际资本发动货币战争的最佳时机。
宋鸿兵说：“广大股民和投资者，必须意识到，你在跟谁玩，你不仅是在中国股市上，跟中国人做的庄也好，跟政府玩也好，背后还有国际资本。”
他认为，如何能ม做到เ与泡沫共赢，最关键的是你得知道什么เ时候抽身，什么时候撤，别被人剪羊毛。这场“货币战争”是迟早会来的，现在关键是什么เ时候来，现在不同的说法，2๐0่08年有人说上半年，有人说下半年，有人预ไ期2๐00่7๕年底会遭到เ攻击，具体时间谁也说不准，这些标志性的事件，如果同时出现了，基本条件就成熟ງ了，大家就需要高度警觉，随时要准备撤走。
货币战争2๐：金权天下第七章为什么要买黄金？美国金融危机可能进步升级
美联储完全清楚问题的严重性，场巨เ大的金融海啸已不可避免，发生的时间段就是20่08๖年6月到2๐0่09年夏，但直到目前为止，美联储完全没有向世界投资者发出任何预警。在毫无警觉和预ไ防的情况下，世界范围内的广大投资人势必遭受重创。
如果说场席卷全球的金融风暴无法避免的话，那么危机的四个ฐ阶段可以做个ฐ形象的比喻：第阶段的次贷危机好比是全球资本市场的大地震；第二阶段的信用违约危机就是场国际金融海ร啸；第三阶段的利率市场恐慌相当于美元危机的火山喷发；第四阶段的全球金融危机就是片衰退下的冰河期。现在，第二阶段来了！
海啸登陆
2008年6月6日，美国股市出现了1้5个ฐ月以来最大跌幅的“黑色星期五”，纽约股市暴跌394点，其幅度甚至超过了次贷危机最高峰的2007๕年8月。显然，次贷危机并没有结束，而是剧ຕ烈升级了。在毫无预警的情况下，世界金融市场中海啸级别ี的金融风暴已๐经悄然登陆，这次的主角就是现在还鲜为人知的信用违约掉期，r。
信用违约掉期是199๗5๓年由á摩根大通首创น的种金融衍生产品，它可以被看作是种金融资产的违约保险。长久以来，持有金融资产的机构始终面临种潜在的危险，这就是债务方แ可能出于种种原因不能ม按期支付债务的利息，如此来，持有债权的机构就会发现自己所持的金融资产价格贬值。如何“剥离”和“转让”这种违约风险直是美国金融界ศ的大挑战。
信用违约掉期的出现满足了这种市场需求。作为种高度标准化的合约，信用违约掉期使持有金融资产的机构能够找到愿意为这些资产承担违约风险的担保人，其中，购买信用违约保险的方被称为ฦ买家，承担风险的方แ被称为卖家。双方แ约定如果金融资产没有出现违约情况，则ท买家向卖家定期支付“保险费”，而旦发生违约，则卖方承担买方แ的资产损失。承担损失的方แ法般有两种，是“实物交割”，旦违约事件发生，卖保险的方承诺按票面价值全额购买买家的违约金融资产。第二种方式是“现金交割”，违约发生时，卖保险的方以现金补齐买家的资产损失。信用违约事件是双方均事先认可的事件，其中ณ包括：金融资产的债务方破产清偿债务方无法按期支付利息债务方แ违规招致的债权方要求召回债务本金和要求提前还款债务重组。般而言，买保险的主要是大量持有金融资产的银行或其它金融机构，而卖信用违约保险的是保险公司对冲基金，也包括商业银行和投资银行。合约持有双方都可以自由á转让这种保险合约。
从表面上看，信用违约掉期这种信用衍生品满足了持有金融资产方แ对违约风险的担心，同时也为ฦ愿意和有能ม力承担这种风险的保险公司或对冲基金提供了个新า的利润来源。事实上，信用违约掉期经问世，就引起了国际金融市场的热烈追捧，其规模从200่0่年的1万亿美元，暴涨到2๐00่8年3月的6๔2万亿美元。其中，这数字只包括了商业银行向美联储报告的数据，并未涵盖投资银行和对冲基金的数据。据统计，仅对冲基金就发行了31％的信用违约掉期合约，而不久ื前被摩根大通收购的大名鼎鼎的投资银行贝尔斯ั登就是13万亿美元的信用违约掉期的风险对家。如果贝尔斯登真的倒闭了，将引发全球信用违约掉期市场的雪崩，2007年的世界ศ金融市场也许早已是片废墟了。
致命缺陷
问题是，信用违约掉期市场存在着重大的制度性缺陷，62๐万亿美元的规模将整个ฐ世界ศ金融市场暴露在了个ฐ前所未有和无法估量的系统性风险之下。其中ณ，最大的风险就是信用违约掉期完全是柜台交易，没有任何政府监管。格林斯ั潘曾反复称赞信用违约掉期是项ำ重大的金融创น新า，在全球范围分散了美国的信用风险，并增加了整个金融系统的抗风险韧性，他认为银行比政府更有动力和能力来自我监管信用违约掉期的风险，从而坚决反对政府对金融衍生品市场的监管。然而，事实是信用违约掉期已经发展成为ฦ枚正在嘀ถ嗒作响的“金融核弹”，随时威แ胁着整个世界ศ的金融市场的安全。
信用违约掉期的另个ฐ巨เ大风险是没有中ณ央清算系统，没有集中ณ交易的报价系统，没有准备金保证要求，没有风险对家的监控追踪，切都是在个ฐ不透明的圈子里，以种信息不对称的形式在运作，目的就是为ฦ了交易商们获得最高的收益。
与此同时，信用违约掉期早已๐不再是金融资产持有方为违约风险购买保险的保守范畴，它实际上已经异化为了信用保险合约买卖双方的对赌行为ฦ。双方其实都可以与需要信用保险的金融资产毫无关系，他们赌的就是信用违约事件是否出现。这种对赌的行为和规模早ຉ已远远超出信用违约掉期设计的初衷。
目前，人们没有意识到เ信用违约掉期的风险，其原因在于美国的垃圾债券和其它债券่的违约率正处于历史最低水平，但危险的乌云正在迅速聚集。美国垃圾债券่的违约率已经从2๐0่07年4๒月的％迅速爬升到了20่08年4月的％。根据穆迪的模型，在未来年中垃圾债券的违约率将暴涨近3๑0่0่％到％。不过，从美国历次的经济衰退所出现的情况看，穆迪的模型这次可能ม又会出现类似估值的严重偏差ๆ。从历史上看，美国经济旦进入衰退，如199๗1้1้99๗2年，200่1年和20่0่2年时，垃圾债券的违约率会从3๑％4％的水平跳升到10่％或更高。考虑到เ这次美国出现的危机严重程度远远超过上两次衰退，美国经济下半年旦进入衰退阶段，2008๖年2009年的垃圾债券的违约率很可能会超过10％。
与上两次经济衰退截然不同的是，1้9๗91้19๗92年时，美国尚没有信用违约掉期这样的金融产品，2๐0่0120่0่2๐年时，信用违约掉期的规模仅有1万亿美元，而且垃圾债券的比例只有8％。但这次的情况是，垃圾债券的比例在200่7๕年已๐高达40่％，信用违约掉期的规模更膨胀到了令人瞠目结舌的62万亿美元。如果以2๐00่2年以来的垃圾债券平均比例来计算，大致是30่％的水平，如果债券损失恢复率是5๓0％的话，信用违约掉期将造成的损失是，以穆迪的模型计算大致为ฦ5000亿美元，以历史经验数据的10％的违约率来估算则会超过1万亿美元，这样的巨大损失是20่07年次贷危机高峰期的23倍！
击垮美国的四个ฐ步骤
其实，正在发生的美国次贷危机只是美国全面债务危机的引爆器，美国债务高企这结构性矛盾必将导致全球金融危机的爆发。危机发展过程大致将经历四个发展阶段：第阶段，流动性危机。危机发生的时间段是200่7๕年2๐月到20่08年5月，主要特点是美国房地产次级抵押贷款市场出现支付危机，金融市场中ณ切以次级按揭贷款为基础的证券่如次级b债券及在这些证券之ใ上进步衍生出的新的金融产品如出现了严重贬值，以这些金融资产为ฦ抵押向银行以1้530倍杠杆贷款的各类基金被迫竞相变卖资产来缓解银行催债的压力，此时，大量的同时的恐慌性的资产抛售导致了金融市场流动性急剧凝固，至此，支付危机终于演变成为流动性危机，而流动性危机反过来引发金融资产价值进步暴跌，银行出现大量坏账。随着美联储欧洲央行和日本央行联合大规模注入流动性，这阶段的危机已经出现缓解。但美国房地产市场衰退将持续到20่11้年或2๐0่12๐年，在这时期，美国经济将难以出现真正的复苏。
第二阶段，信用违约危机。从2๐00่8年6月起，美国正式进入了金融危机的第二阶段。其主要标志是信用违约掉期，r等金融衍生品市场即将出现全面危机。第阶段的流动性危机的缓解并不意味着信用违约的可能ม性和危害性得到了有效控制。信用违约掉期有可能ม在未来的几个月中成为ฦ像次贷危机样家喻户晓的热门词汇。美国资本市场中的垃圾债券่b资产抵押债券่b，其中包括信用卡汽车贷款学生贷款消费贷款等按揭抵押债券่b杠杆贷款等债务工ื具将出现信用违约的连环危机。其中ณ特别是垃圾债券的违约率将在未来的年内出现300％到เ5๓00％的暴涨。2๐00่8年到เ2๐00่9年，基于这些债券信用赌博之ใ上的金融衍生品信用违约掉期将造成高达1万亿美元的巨大损失，对国际金融市场的冲击力将数倍于2๐007๕年的次贷危机。信用违约危机的到เ来是场无法避免的金融灾难。些世界着名的大型金融机构很可能会倒闭或被收购。